Почему и как меняется ключевая ставка
Ключевая ставка – это ориентир. Она помогает коммерческим структурам обозначить процент при займе.
Так, размер ключевой ставки определяет стоимость недельного займа для банков, а также максимальный процент по депозитам от банков для размещения на счетах Центрального банка. Кроме того, ключевая ставка – это еще и один из основных инструментов, регулирующих инфляционные показатели.
Прямое влияние на изменения ключевой ставки имеет уровень инфляции, который демонстрирует устойчивую тенденцию к снижению.
Министерство экономического развития РФ прогнозирует снижения уровня инфляции и в 2020 году. В первой половине 2020 года он опустится ниже 3,0%, а по итогам составит 3,0%.
Повышения инфляционных показателей в 2020 году не ожидается. Такой прогноз дают в Минэкономразвития, ЦБ РФ, Счетной палате и аналитических агентствах.
Резкого ценового скачка на рынке не произойдет, считают экономисты. В среднем стоимость товаров и услуг повысятся на 2,5% — 4%. Основной причиной роста цен станет замедление мировой экономики. Также повлияют: торговая война США и Китая и снижение покупательского спроса в России.
А вот в Сбербанке до конца 2020 года ожидают еще трех решений Центробанка о снижении ключевой ставки.
«В результате изменений показатель может составить 5,25% годовых», — комментирует ситуацию Николай Минко, стратег Сбербанка по рынкам валют и процентных ставок.
К слову, уровень инфляции в январе 2020 года составил всего 2,42%.
На размер ключевой ставки влияет размер нейтральной ставки.
Поэтому, чтобы прогнозировать изменение первой, нужно следить за второй. И, обычно, об изменении нейтральной ставки сообщает Центробанк.
Но давайте разберемся – что такое нейтральная ставка?
Нейтральная ставка – это уровень ключевой ставки, при котором инфляция достигает целевого значения, а экономика растет на уровне своего потенциала.
Нейтральная ставка важна для всех, кто пользуется деньгами: участники рынка, компании и предприятия, обычные потребители. Показатель помогает экономистами спрогнозировать, а обычному человеку более-менее точно определить, какие процентные ставки на долгосрочную перспективу установит Банк России.
Сейчас размер нейтральной ставки в России составляет 6 — 7 % годовых. Он складывается из уровня нейтральной ставки в развитых странах и премии за страновой риск. Оба этих показателя значительно снизились за последние 5 лет.
Международный опыт подсказывает, что нижнюю границу диапазона нейтральной ставки стоит пересмотреть. Например, по оценкам Министерства внутренних финансов, диапазон реальной нейтральной ставки для России должен оставаться на уровне 1-3%.
«Диапазон нейтральной ставки будет меняться», — уверен Сергей Коныгин, главный экономист Газпромбанка.
Эксперт сообщает, что ЦентроБанк может пересмотреть нейтральную ставку в реальном выражении с 2–3% до 1–2% уже в IV квартале 2020 г. Тогда и ключевая ставка может снизиться до 5,5% в конце 2020 г. – первой половине 2021 г.
На изменение ключевой ставки рынок реагирует мгновенно.
По данным ЦБ, в третьей декаде января средняя максимальная ставка по рублевым депозитам сроком до одного года уменьшилась с 5,88 до 5,75% — это исторический минимум.
Эксперты банковской сферы предполагают, что в конце года в среднем депозиты упадут и вовсе до 5 %.
Такие изменения – одна из причин, по которым россияне все чаще обращаются к инвестициям на фондовом рынке.
Яркий пример опыт прошлого года. Например, в Санкт-Петербурге биржа, специализирующаяся на торгах акциями иностранных компаний, зафиксировала прирост счетов с 910 тысяч до 3 млн. В Москве прирост двукратный — до 3,86 млн. Всего в 2019 году частные инвесторы приобрели облигаций на сумму свыше 650 млрд рублей, акции — на 60 млрд руб.
Но, безусловно, изменение ключевой ставки скажется и на финансовом рынке: доходность российских долговых бумаг снизится.
«Учитывая сохранение тренда на снижение инфляции, окно возможностей для инвесторов, желающих зафиксировать доходности выше 7%, может оставаться открытым очень непродолжительное время. Уже в начале 2020 г. указанный диапазон ставок для корпоративных бумаг может спуститься еще ниже», — говорит Игорь Галактионов, эксперт БКС Экспресс»
А генеральный директор ООО «Иволга Капитал» Андрей Хохрин констатирует, что купоны в секторе высокодоходных облигаций все реже достигают или превышают 13%. Облигации с купонами в 15% и более постепенно уходят с рынка. Центром притяжения доходностей любого облигационного рынка являются купонные ставки. В наступившем году, учитывая денежную политику Банка России и низкую инфляцию они, вероятно, в среднем не превысят 12,5-13%.
